Gli investitori hanno cercato di capitalizzare l’aumento dei prezzi dei Rolex difficili da reperire e dei rari vini francesi. Ora un nuovo fondo offre la possibilità di guadagnare acquistando e rivendendo le esclusive borse Hermès. Luxus, società di gestione patrimoniale con sede a New York, ha recentemente chiuso il primo di tre fondi. Il fondo, da un milione di dollari, ha ottenuto un rendimento netto di quasi il 24% su alcune decine di borse nell’arco di 15 mesi. La fondatrice della società, Dana Auslander, sapeva che Hermès, che vende le sue celebri borse Birkin e Kelly esclusivamente attraverso le proprie boutique e invita i clienti a non rivendere i prodotti acquistati, non le avrebbe venduto direttamente le borse. Ha quindi scelto di acquistarle dai rivenditori del mercato secondario, per poi rivenderle in prima persona attraverso case d’asta e altri canali.
La scarsità di queste borse e il processo, spesso lungo, che molti clienti devono affrontare per riuscire ad acquistarle consentono a Luxus di realizzare profitti sulle rivendite. Stando ai rendimenti dichiarati, gli investitori di Luxus hanno ottenuto risultati nettamente migliori rispetto agli azionisti di Hermès, il cui titolo ha perso oltre il 33% nello stesso periodo. Negli ultimi anni il mercato dei beni di lusso ha registrato un calo delle vendite, soprattutto in Cina, dopo il boom seguito alla pandemia. «Ogni volta che il mercato primario rallenta, quello della rivendita va davvero, davvero bene», ha dichiarato Auslander, ex dirigente di Blackstone, che ha fondato la società nel 2021.
La piattaforma online Rally utilizza un’app per vendere quote di proprietà di Rolex d’epoca, Aston Martin, prime edizioni di Harry Potter e figurine di baseball. Un’altra società, Masterworks, dichiara di generare rendimenti annui compresi tra il 14% e il 18%, offrendo ai singoli investitori la possibilità di acquisire quote di opere d’arte di artisti come Basquiat, Banksy e Pablo Picasso. L’investimento minimo nei fondi Hermès di Auslander è di 100.000 dollari e l’accesso è riservato agli investitori accreditati, ovvero a coloro che soddisfano determinati requisiti patrimoniali e reddituali, come un reddito annuo di almeno 200.000 dollari negli ultimi due anni. Il suo primo fondo contava sette investitori.
Auslander ha fondato Luxus dopo aver trascorso oltre vent’anni in società di private equity e hedge fund. «Tutti inseguivano sempre le stesse operazioni e, a un certo punto, la cosa ha cominciato ad annoiarmi», ha raccontato. Investire nei beni di lusso può generare rendimenti elevati, ma anche perdite improvvise e consistenti. Ciò dipende, in parte, dalla natura mutevole della domanda dei consumatori per questi prodotti e dalla forte illiquidità del mercato, vale a dire dalla difficoltà di trovare acquirenti e concludere rapidamente le transazioni.
Rally è un esempio della volatilità di questo settore. Secondo i documenti depositati presso la Sec-Securities and exchange commission, la società ha dichiarato perdite superiori a un milione di dollari nei primi sei mesi dell’anno, dovute al calo del valore di alcuni beni da collezione. Rally ha tuttavia precisato che tutti gli asset venduti sulla piattaforma nel periodo si sono conclusi con un guadagno. Le quotazioni sul mercato secondario di orologi prestigiosi come Patek Philippe Nautilus, Rolex e Audemars Piguet erano schizzate alle stelle durante i lockdown della pandemia, per poi crollare poco tempo dopo.
Luxus gestisce portafogli di borse per conto dei propri fondi. Secondo Auslander, si tratta di un’attività più complessa rispetto agli investimenti in singoli beni, ma anche più efficiente sotto il profilo dei costi. Il mercato della rivendita delle borse è ancora agli inizi e questo consente a Luxus di beneficiare di margini più elevati. Auslander prevede tuttavia che, con il tempo, il settore finirà per consolidarsi e assumere caratteristiche più simili a quelle del mercato degli orologi. Il suo obiettivo è ampliare l’attività attraverso fondi multi-asset, che includano, per esempio, orologi e vini pregiati, così da proteggersi dalla volatilità.
Jeff Weller, investitore immobiliare, ha deciso di investire dopo aver osservato come l’esplosione della ricchezza nel periodo successivo alla pandemia abbia contribuito a creare una nuova generazione di miliardari. «Ci sono sempre più persone che si trovano in quella fascia di ricchezza, che devono assolutamente possedere certi oggetti, e l’offerta semplicemente non è sufficiente», ha dichiarato Weller.
Il primo fondo Hermès di Auslander comprendeva 56 borse Birkin e Kelly, selezionate per la loro rarità e per la capacità del marchio di resistere alle turbolenze economiche. Acquistate direttamente dal rivenditore, queste borse possono costare decine di migliaia di dollari, a seconda delle dimensioni e del colore. Il modello di Luxus si basa sull’arbitraggio: la società acquista borse Hermès al prezzo più basso possibile, generalmente pagando sul mercato secondario un sovrapprezzo compreso tra il 5% e il 10% rispetto al prezzo di vendita al dettaglio. Gli acquisti avvengono tramite grossisti giapponesi, in un Paese dove la vendita di borse contraffatte è severamente sanzionata. Auslander provvede poi a rivenderle attraverso piattaforme come The RealReal. Del primo fondo, Luxus ha già venduto 52 delle 56 borse acquistate, pari al 93%.
Collezionista di gioielli da molti anni e proprietaria lei stessa di sette borse Hermès, Auslander riteneva che il mondo della finanza stesse trascurando il settore del lusso. Le borse Hermès e gli altri articoli in pelle del marchio vengono realizzati esclusivamente in laboratori francesi, un vincolo che ne limita la produzione. Acquistare una borsa Hermès direttamente in boutique richiede la costruzione di un rapporto lungo e costoso con un addetto alle vendite, spesso nell’arco di diversi anni. L’esclusività e il prestigio che ne derivano rendono le Birkin e le Kelly le borse più preziose sul mercato della rivendita.
«Capisco la logica di un’operazione di questo tipo», ha dichiarato Luca Solca, analista del settore del lusso di Bernstein, commentando la strategia d’investimento di Luxus. «Si potrebbe anche investire nelle azioni Hermès, che forse sono un po’ più liquide sul mercato. Probabilmente si riuscirebbe a ottenere un rendimento simile». Nonostante la recente fase negativa del settore del lusso, negli ultimi 35 anni le azioni Hermès hanno registrato un rendimento annuo del 16%, ha aggiunto.
Un secondo fondo, con 75 borse, è stato lanciato alla fine dello scorso anno. Auslander sta ora raccogliendo capitali per un fondo da 5 milioni di dollari, con un orizzonte temporale di tre anni e mezzo. La sua esperienza le ha insegnato che la rapidità nella vendita delle borse è un fattore decisivo. Tra le principali difficoltà figurano la sicurezza e la conservazione delle borse, oltre alla necessità di evitare i falsi. Uovo, società specializzata nella custodia di beni di lusso, si occupa del trasporto e dello stoccaggio delle borse in strutture a temperatura e condizioni climatiche controllate.
Luxus acquista esclusivamente borse già autenticate, sottoponendole inoltre a ulteriori verifiche da parte di un consulente indipendente e del proprio partner commerciale per la rivendita. La società afferma di aver attirato prevalentemente investitori con patrimoni estremamente elevati, oltre a hedge fund e family office. Christie’s ventures, divisione della casa d’aste Christie’s, è tra gli investitori strategici della società. Victoria Goncharova, commercialista abilitata, appassionata di lusso, ha ritenuto che Luxus rappresentasse un’interessante opportunità d’investimento. Non ha ancora acquistato una borsa Hermès per la propria collezione personale, ma le piace l’idea di possederne idealmente decine grazie al suo investimento nel secondo fondo di Luxus. «È una classe di investimento davvero interessante», ha dichiarato Goncharova. «Non avevo mai visto fare una cosa del genere». (riproduzione riservata)
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