#Finsubito news – Manovra, Bankitalia: inflazione al 5,6% per l’energia, deficit su di 13 miliardi e fisco più complesso

Roma – Manovra, Bankitalia: inflazione al 5,6% per l’energia, deficit su di 13 miliardi e fisco più complesso

Difesa ed energia sono tra le voci più pesanti: alla transizione 3,8 miliardi nel 2027 e 6,8 nel 2028, mentre gli aiuti a energivori e pmi aspettano il via libera Ue. Banche e assicurazioni pagano 4,4 miliardi, raddoppia la Tobin tax.

L’economia italiana si è fermata e i prezzi corrono di nuovo, spinti dal gas. La legge di bilancio 2027-2029 farà salire il deficit di 13,1 miliardi l’anno in media nel prossimo biennio, per finanziare soprattutto difesa, energia e famiglie. Il quadro arriva dal capo del dipartimento Economia e statistica della Banca d’Italia, Andrea Brandolini, nell’audizione davanti alle commissioni Bilancio riunite di Camera e Senato. Nel terzo trimestre il Pil è rimasto fermo, mentre a ottobre l’inflazione armonizzata è salita al 5,6%.

Secondo Palazzo Koch la manovra aumenterà il reddito delle famiglie in modo contenuto, intorno allo 0,5%, e un po’ di più per quelle a reddito medio-basso, ma renderà il fisco più complicato. Tra le coperture spiccano il prelievo su banche e assicurazioni, 4,4 miliardi nel 2027, e il raddoppio dell’imposta sulle transazioni finanziarie. Per la transizione energetica sono previsti 3,8 miliardi nel 2027, 6,8 nel 2028 e 2,7 nel 2029, binari compresi. La conclusione di Brandolini è che “l’aumento discrezionale del disavanzo, per quanto transitorio, è costoso”.

GAS ED ENERGIA SPINGONO I PREZZI, RISCHI AL RIALZO PER L’INFLAZIONE

Il punto di partenza è una congiuntura instabile. Secondo la stima preliminare dell’Istat, nel terzo trimestre il Pil è rimasto invariato: i servizi sono cresciuti, l’industria è calata e il contributo positivo della domanda interna è stato annullato da quello negativo dell’estero. Nell’ultimo mese, ha spiegato Brandolini, sono aumentate ancora le pressioni sui prezzi delle materie prime, soprattutto del gas naturale, con un forte rialzo dell’inflazione.

A ottobre l’indice armonizzato dei prezzi al consumo è cresciuto del 5,6% su base annua, spinto da energia e alimentari, mentre finora l’effetto sugli altri beni e servizi è stato limitato. Le prospettive per l’economia non cambiano in modo significativo, ma il quadro resta molto instabile. Le incertezze sono soprattutto globali, legate all’evoluzione della situazione geopolitica e alle fragilità dei mercati finanziari. I rischi, secondo la Banca d’Italia, vanno verso una crescita più bassa e un’inflazione più alta.

DEFICIT IN AUMENTO DI 13 MILIARDI L’ANNO

In questo contesto la manovra è espansiva. Secondo le stime ufficiali aumenta il deficit di 13,1 miliardi l’anno in media nel 2027-2028, pari a circa mezzo punto di Pil, e di 3,7 miliardi nel 2029. Le misure che fanno salire il disavanzo valgono circa 26 miliardi l’anno nel biennio e 20 nel 2029, contro coperture per circa 13 miliardi in media e quasi 16 nel 2029.

Gli interventi sono molti, spesso piccoli e in alcuni casi ancora da definire nei dettagli. Il governo li ritiene compatibili con le regole europee, perché usa sia la clausola di salvaguardia nazionale per difesa ed energia sia i margini di una spesa netta più bassa del previsto. Né il disegno di legge né i documenti programmatici indicano però quali misure già in vigore rientrino nella clausola. Nel 2027 il deficit tornerà a salire per la prima volta dal 2020, per poi scendere sotto il 3% nel 2029, anche perché molte misure espansive sono temporanee.

ENERGIA: 3,8 MILIARDI NEL 2027 E 6,8 NEL 2028

Difesa ed energia sono tra le voci di spesa maggiori. Per la transizione e la sicurezza energetica sono previsti 3,8 miliardi nel 2027, 6,8 nel 2028 e 2,7 nel 2029. Una parte va alle ferrovie, con quasi 3 miliardi l’anno nel 2027 e nel 2028. Il resto, 1 miliardo nel 2027, 4,1 nel 2028 e 2,7 nel 2029, serve a incentivare le rinnovabili, contenere i costi per le imprese e rendere più efficienti gli edifici pubblici.

Gli interventi per le rinnovabili sono concentrati nel 2028-2029. Al fotovoltaico vanno 0,8 miliardi nel 2028 e 0,2 nel 2029, al biometano 0,1 e 0,3, alla manutenzione e al recupero dei bacini idroelettrici 0,2 e 0,3. Per contenere il costo dell’elettricità per imprese energivore e pmi nasce un regime temporaneo che rimborsa fino al 50% del consumo annuo, entro il 50% del prezzo medio all’ingrosso della zona. In cambio, le imprese devono reinvestire i risparmi in rinnovabili, efficienza energetica o altre misure di decarbonizzazione. Agli energivori vanno 1 miliardo nel 2028 e 0,8 nel 2029, alle pmi 1 miliardo nel 2027, 1,4 nel 2028 e 0,6 nel 2029. Entrambi gli aiuti, come quello al biometano, dipendono dal via libera della Commissione europea sugli aiuti di Stato.

Per la Banca d’Italia il vincolo di reinvestimento ricorda i crediti d’imposta di Transizione 5.0, scaduti a fine 2025, e l’efficacia dipenderà dai requisiti fissati nel decreto attuativo e dalla rapidità con cui sarà adottato. Infine, 1,6 miliardi tra il 2028 e il 2030 finanziano la riqualificazione energetica di edifici pubblici, soprattutto ospedali e scuole. Gli interventi dovranno ridurre di almeno il 30% il fabbisogno di energia primaria, mentre requisiti e criteri saranno fissati con un decreto.

IRAP SULLE IMPRESE ENERGETICHE E ONERI IN BOLLETTA

Una parte delle coperture arriva dallo stesso settore energetico. Il maggiore prelievo sulle imprese dell’energia, dovuto soprattutto all’aumento temporaneo dell’Irap, vale circa 0,8 miliardi l’anno: 734 milioni nel 2027, 874 nel 2028 e 896 nel 2029. Nel 2029, inoltre, l’aumento degli oneri di sistema nelle bollette di luce e gas per finanziare le rinnovabili porterà 1,9 miliardi.

DIFESA, QUASI 5 MILIARDI L’ANNO NEL BIENNIO

L’altra grande voce è la difesa, a cui vanno circa 0,2 punti di Pil l’anno nel 2027-2028, quasi 5 miliardi, e meno di 1 miliardo nel 2029. Le misure della prima sezione della manovra, soprattutto di spesa corrente, valgono circa 1,1 miliardi l’anno. Tra queste ci sono un nuovo fondo da circa 0,5 miliardi l’anno per le “Forze di riserva della Difesa” e l’adeguamento delle capacità, risorse per le missioni internazionali e per i futuri Carabinieri ausiliari, e quasi 0,2 miliardi di investimenti infrastrutturali. Le altre risorse, in gran parte investimenti, passano dai rifinanziamenti della seconda sezione: circa 4,1 miliardi l’anno nel biennio, per il 70% in conto capitale. Il loro effetto sul deficit non è indicato, ma la Banca d’Italia lo stima intorno a 0,15 punti di Pil l’anno.

LE ALTRE COPERTURE: CRESCITA, GIOCHI, EVASIONE E PENSIONI

Tra le altre coperture, una delle principali è l’effetto della crescita sul gettito. Secondo le stime ufficiali la manovra farà crescere il Pil dello 0,3% in più nel 2027 e dello 0,1% nel 2028, e porterà 3,4 miliardi l’anno di entrate in più. A questo si aggiungono 0,9 miliardi l’anno dai giochi e misure contro l’evasione che salgono da 0,1 miliardi nel 2027 a 1,6 dal 2029. Sul fronte dei tagli ci sono 1 miliardo l’anno di risparmi di ministeri e Palazzo Chigi e una rivalutazione solo parziale delle pensioni più alte, che vale 1,5 miliardi l’anno, 0,9 al netto delle tasse. Il blocco del turnover nel pubblico impiego vale 0,4 miliardi, e dall’anno scolastico 2027/28 taglia 4.925 posti di docente e 2.049 di personale Ata.

Secondo Bankitalia gli organici vanno adeguati tenendo conto delle differenze tra territori e gradi scolastici: tra il 2019/20 e il 2024/25 gli iscritti alle scuole statali sono calati del 6%, circa 400mila studenti, con un -11% alla primaria. Infine la manovra divide in dieci anni la quota 2027 dei crediti Superbonus del 2023, oltre 20 miliardi. La misura non cambia il deficit, ma riduce il fabbisogno del 2027 di 18,5 miliardi, che poi aumenterà di quasi 2,1 miliardi l’anno fino al 2036.

FAMIGLIE: IRPEF, FORFETARIO E CEDOLARE SECCA

Una parte importante delle risorse va alle famiglie. Per il solo 2027 il secondo scaglione Irpef, con l’aliquota del 33%, sale da 50 a 55mila euro, per un costo di 1,2 miliardi. Le detrazioni per le ristrutturazioni del 2027 restano al 50% per la prima casa e al 36% per le altre, invece di scendere al 36 e al 30%: alla fine del 2038 lasceranno quasi 7 miliardi di debito in più. Il regime forfetario si allarga ai redditi fino a 100mila euro, ma secondo la Banca d’Italia crea differenze di carico fiscale tra contribuenti con lo stesso reddito e, con l’inflazione alta, il fiscal drag le accentua.

La tassa al 5% sugli aumenti dei contratti collettivi, per chi guadagna meno di 33mila euro, è prorogata al 2027 e costa 0,9 miliardi. Nasce anche una tassa dell’1% sugli aumenti di reddito dei dipendenti privati sotto i 30 anni che guadagnano meno di 28mila euro, che secondo Bankitalia potrebbe disincentivare il lavoro e creare differenze tra contribuenti con lo stesso reddito. La cedolare secca si estende ai negozi fino a 200 metri quadri, scende al 5% per il canone concordato e all’1% per gli inquilini sotto i 36 anni.

BONUS MADRI, CONTO PER I NUOVI NATI E PENSIONI

Tra i trasferimenti, il bonus per le madri lavoratrici con almeno due figli e fino a 40mila euro di reddito diventa strutturale e sale a 100 euro al mese, per un costo di 1,1 miliardi l’anno. Escludere le madri con un solo figlio, osserva la Banca d’Italia, ne limita l’effetto sull’occupazione femminile. Dal 2027 nasce il fondo Inps “Valore nuovi nati”: lo Stato verserà 100 euro l’anno per ogni bambino fino ai 18 anni, e i versamenti dei familiari saranno detraibili al 19% fino a 1.000 euro.

Simile ai conti per minori di Stati Uniti, Germania, Regno Unito e Svezia, la misura va nella giusta direzione per promuovere il risparmio. Potrebbe però spostare risparmio da altri strumenti invece di aumentarlo e favorire le famiglie più ricche. Sulle pensioni, nel 2027 la rivalutazione sarà piena solo fino a quattro volte il minimo e scenderà fino al 32% oltre dieci volte. Per Bankitalia i continui cambi riducono la fiducia nel sistema previdenziale.

SANITÀ, 2,8 MILIARDI E CARTA DA 300 EURO PER GLI OVER 75

La sanità riceve 2,8 miliardi l’anno in media, e il fondo sanitario sale a 146,3 miliardi nel 2027. Le risorse servono a tariffe ospedaliere, pronto soccorso, tetti di spesa più alti per farmaci e dispositivi medici e a ridurre il payback a carico delle imprese. Per il 2027 nasce una carta da 300 euro per spese sanitarie destinata agli over 75 con pensione fino a 28mila euro, che costa 1,6 miliardi. Usare il reddito da pensione invece dell’Isee, avverte la Banca d’Italia, rischia di non individuare bene chi ne ha bisogno. In Italia la spesa sanitaria pubblica è il 6,3% del Pil, contro circa il 10% di Francia e Germania, mentre le famiglie pagano di tasca propria l’1,9% del Pil.

IMPRESE, BOLLO AUTO E ALTRE MISURE

Tra le altre misure, 2,4 miliardi l’anno rendono permanente l’esenzione dal bollo auto per alcuni veicoli, motocicli e ciclomotori, introdotta a settembre per il solo 2027. Alle imprese vanno il credito d’imposta per la Zes unica (1,4 miliardi nel 2027), il rinvio a luglio 2027 di plastic e sugar tax e gli sgravi per le assunzioni. Ci sono poi il fondo per i contenziosi (1,9 miliardi), il Fondo sviluppo e coesione, il fondo di garanzia per la prima casa e un congedo parentale all’80% più lungo.

REDDITI DELLE FAMIGLIE +0,5%, PIÙ BENEFICI PER I REDDITI BASSI

Nel complesso, secondo le simulazioni della Banca d’Italia, le misure principali su tasse e trasferimenti aumenteranno il reddito disponibile delle famiglie dello 0,5% nel 2027. Il beneficio sarà un po’ più alto per il 40% delle famiglie con redditi più bassi e per quelle con capofamiglia più giovane. Dal 2021 al 2027 le riforme dell’Irpef non hanno cambiato molto la sua capacità di ridistribuire il reddito. Considerando anche l’assegno unico e il bonus per i redditi sotto i 20mila euro, la ridistribuzione complessiva è salita leggermente, da 6,3 a 6,9 punti.

BANCHE E ASSICURAZIONI, PRELIEVO DA 4,4 MILIARDI

Il fisco sul sistema finanziario è la copertura più consistente: 4,4 miliardi nel 2027, 2,5 nel 2028 e quasi 0,8 nel 2029. Una parte è solo anticipo di gettito, come il rinvio di deduzioni che porta 2,1 miliardi nel 2027 e farà accumulare crediti fiscali nei bilanci bancari. Una parte è invece permanente, come la minore deducibilità di spese e ammortamenti ai fini Irap (1,4 miliardi l’anno). Secondo la Banca d’Italia questa misura potrebbe frenare gli investimenti in intelligenza artificiale e cibersicurezza, soprattutto nelle banche più piccole. L’addizionale Ires sulle banche sale dal 3,5 al 6,5% e ne arriva una da 3 punti per le assicurazioni nel 2027 e 2028. I settori colpiti sono solidi: i crediti deteriorati delle banche sono l’1,4% del totale, contro oltre l’8% di dieci anni fa. Bankitalia ricorda però che cambiare spesso le tasse aumenta l’incertezza e frena gli investimenti.

TOBIN TAX RADDOPPIATA, COME IN FRANCIA

Raddoppia ancora, dopo l’aumento dell’anno scorso, l’imposta sulle transazioni finanziarie, che porterà 1,4 miliardi l’anno. In due anni l’aliquota sugli acquisti di azioni passa dallo 0,2 allo 0,8%, e dallo 0,1 allo 0,4% per le società quotate oltre i 500 milioni di capitalizzazione. Per il trading ad alta frequenza sale dallo 0,02 allo 0,08%. Sui mercati regolamentati l’Italia si allinea alla Francia, con un’aliquota doppia rispetto alla Spagna e più bassa del Regno Unito, mentre Germania e Paesi Bassi non applicano questa tassa. Secondo la Banca d’Italia vanno valutati con attenzione gli effetti sulla liquidità della Borsa italiana.

BRANDOLINI: “CONCENTRARE LE RISORSE SULLA CRESCITA”

Nelle conclusioni, Brandolini riconosce che le maggiori spese per difesa ed energia sono imposte dal contesto geopolitico, per ridurre le dipendenze strategiche. Avverte però che la manovra “accresce la complessità del regime di tassazione delle persone fisiche”, riduce la base imponibile dell’Irpef e moltiplica aliquote e regimi speciali. La prudenza sui conti è stata premiata da mercati e agenzie di rating, che nel 2025 hanno migliorato il giudizio sull’Italia. “L’aumento discrezionale del disavanzo, per quanto transitorio, è costoso, soprattutto per un’economia con un debito elevato e in un contesto di alti tassi d’interesse come l’attuale”, ha detto. “In un’ottica di medio-lungo periodo, è vantaggioso concentrare per quanto possibile le risorse su misure che contribuiscano a innalzare il potenziale di crescita dell’economia”.