Perché i piccoli investitori faticano a entrare nel boom della robotica

Chi spera di puntare sull’arrivo dei robot in fabbriche, magazzini e case si scontra con un fatto scomodo: le azioni delle start-up al centro di questa frenesia non si possono comprare in Borsa.

Quello che è effettivamente disponibile sono un costruttore auto che gioca il proprio futuro sui robot, gruppi industriali per i quali la robotica è solo una delle tante attività e una nuova generazione di fondi quotati che fanno pagare caro questo tipo di accesso.

Euronews passa in rassegna le opzioni oggi a disposizione degli investitori retail per esporsi alla robotica e i rischi che ciascuna comporta.

Comprare Tesla per i robot

Al momento Tesla è una delle strade più evidenti. Come Elon Musk ha dichiarato l’anno scorso, circa l’80% del valore dell’azienda arriverà da Optimus, il suo robot umanoide, mentre i robotaxi aggiungono un’ulteriore componente legata alla robotica.

Eppure oggi comprare Tesla significa ancora soprattutto comprare una casa automobilistica. Nel secondo trimestre di quest’anno il ramo auto ha generato 20,5 miliardi di dollari (18,1 miliardi di euro) sui 28,2 miliardi di dollari (24,9 miliardi di euro) di ricavi complessivi, quasi il 75%, mentre Optimus non ha ancora registrato alcuna vendita.

“Entro la fine del prossimo anno, penso che venderemo robot umanoidi al pubblico”, ha dichiarato Musk al World Economic Forum di Davos a gennaio.

Da allora Tesla ha iniziato a costruire il robot nel suo stabilimento di Fremont, in California, ma Musk ha avvertito che “la produzione di Optimus all’inizio sarà estremamente lenta, perché è tutto nuovo. Non è come costruire un’auto”.

“Molti azionisti di Tesla possiedono i titoli per avere accesso alle capacità imprenditoriali di Elon Musk. Le vendite di auto tengono in piedi l’azienda e contribuiscono a finanziare i progetti più audaci, inclusa la robotica”, ha spiegato a Euronews Dan Coatsworth, responsabile mercati della piattaforma d’investimento britannica AJ Bell.

Quell’ambizione però non è a buon mercato.

“I costruttori europei di auto di solito trattano a multipli inferiori a 10 volte gli utili attesi. Al contrario, Tesla tratta a 165 volte gli utili attesi. Questo indica che nelle sue azioni è già incorporata una forte componente di aspettative, il cosiddetto ‘blue sky’, e gli investitori devono pagare caro questa prospettiva”, ha detto Coatsworth.

La maggior parte dei robot non è umanoide

I robot umanoidi attirano inoltre un’attenzione sproporzionata rispetto alla loro quota di mercato.

Lo scorso anno ne sono stati venduti circa 7.000 per usi industriali e professionali, a fronte di 603.000 robot industriali installati nel mondo, secondo la Federazione Internazionale di Robotica (IFR).

Neppure i leader industriali offrono quasi mai una scommessa “pura”.

I robot hanno rappresentato il 44% delle vendite di Fanuc, in Giappone, nell’esercizio chiuso a marzo, e solo tra il 7% e il 10% dei ricavi del gruppo svizzero-svedese ABB negli ultimi due anni.

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Inoltre, invece di quotare in Borsa la propria divisione robotica come previsto inizialmente, ABB ha accettato di venderla al gruppo giapponese SoftBank per 5,4 miliardi di dollari (4,7 miliardi di euro).

La tedesca KUKA è uscita dalla Borsa nel 2022, dopo che il produttore cinese di elettrodomestici Midea ne ha rilevato il pieno controllo. Siemens, invece, produce il software e i sistemi di controllo che gestiscono le fabbriche automatizzate, non i robot.

Un fondo quotato che investe in produttori privati di robot

Nessuna di queste opzioni offre però una partecipazione diretta nelle start-up stesse. È proprio questo il vuoto che RoboStrategy cerca di colmare.

Il fondo, quotato da maggio al Nasdaq con il ticker BOT, detiene partecipazioni in società di robotica non quotate ma ha proprie azioni negoziate in Borsa, così chiunque abbia un conto titoli può acquistare una quota dei suoi investimenti.

A giugno, note start-up della robotica come Figure AI, Dyna Robotics e Apptronik rappresentavano ciascuna quasi un quinto del suo attivo netto.

Il fondo è gestito da Andrew Kang, cofondatore della società di investimenti in criptovalute Mechanism Capital, che a maggio ha scritto su X che quando per la prima volta si è interessato alla robotica, due anni prima, “la maggior parte dei venture capitalist con cui mi ero confrontato mi consigliava di non investire nel settore”.

Da allora il clima è cambiato rapidamente.

A metà giugno le start-up della robotica avevano raccolto 18,8 miliardi di dollari (16,6 miliardi di euro) dall’inizio dell’anno, più che nell’eccezionale 2025, secondo Crunchbase, piattaforma che monitora i dati su società private e quotate, compresi i round di finanziamento delle start-up.

Strumenti come RoboStrategy esistono perché oggi le aziende restano non quotate per molti più anni.

La società tecnologica statunitense mediana che si è quotata nel 2025 aveva 12 anni di vita, contro appena quattro nel 1999, secondo il professor Jay Ritter dell’Università della Florida, soprannominato “Mr. IPO” per i suoi oltre 40 anni di ricerche pionieristiche sulle offerte pubbliche iniziali.

Negli Stati Uniti le partecipazioni in società non quotate sono in gran parte riservate agli investitori facoltosi “accreditati”. Paul Atkins, presidente della Securities and Exchange Commission, ha dichiarato a marzo che questo tipo di accesso “non dovrebbe essere riservato a chi supera una certa soglia di ricchezza o è considerato sufficientemente sofisticato”.

L’accesso, però, ha un costo, anche con questi nuovi fondi.

Venerdì le azioni RoboStrategy hanno aperto a 27,34 dollari, circa 2,4 volte il valore patrimoniale netto del fondo, pari a 11,35 dollari per azione alla fine di agosto. A maggio i titoli avevano toccato un massimo di 59 dollari.

“È un premio da scarsità, che può verificarsi in un’area d’investimento calda […] gli investitori possono ritenere valga la pena pagare un sovrapprezzo per investire in RoboStrategy se questo consente di esporsi in anticipo a società che potrebbero diventare i campioni di mercato di domani”, ha spiegato Coatsworth a Euronews.

Ma quel premio può ridursi molto rapidamente.

Per esempio, all’inizio di luglio gli acquirenti hanno pagato quasi quattro volte il valore delle attività sottostanti e da allora hanno perso circa un quarto del loro capitale, anche se nello stesso periodo il valore patrimoniale netto per azione è salito del 27%.

Gli investitori pagano inoltre una commissione di gestione annua del 2,5%, con costi complessivi vicini al 4% l’anno, e le partecipazioni non quotate del fondo sono valutate sulla base di stime e non di prezzi di mercato.

“Un investimento in RoboStrategy è speculativo e comporta un livello di rischio elevato, inclusa la possibile perdita dell’intero capitale”, avverte il fondo sul proprio sito.

Esiste un precedente di investitori che hanno subito pesanti perdite quando il premio di un fondo si è ridotto.

Destiny Tech100, un fondo che detiene partecipazioni in società non quotate come SpaceX e OpenAI, nelle due settimane successive alla quotazione alla Borsa di New York nel 2024 è arrivato a scambiare con un premio di circa il 2.000% rispetto al valore del suo portafoglio. L’8 aprile di quell’anno le sue azioni hanno chiuso a 99,79 dollari, ma il 12 aprile erano già scese a 29 dollari, un calo di circa il 71% in quattro giorni.

“È importante che gli investitori sappiano che cosa stanno comprando con i propri soldi e si rendano conto quando pagano più del valore reale delle attività sottostanti”, ha avvertito Coatsworth.

ETF sulla robotica

Gli exchange-traded fund (ETF) in genere scambiano a prezzi più vicini al loro valore patrimoniale netto, anche se investono per lo più in società quotate. Per esempio, a fine giugno l’ETF di Roundhill dedicato alla robotica umanoide aveva tra le sue principali partecipazioni Tesla, il produttore cinese di robot UBTech e Hyundai.

“Ci sono diversi ETF sulla robotica che scambiano a valore patrimoniale netto, il che significa che gli investitori non devono accontentarsi della prima soluzione che trovano”, ha sottolineato Coatsworth.

Anche quando un produttore di robot si quota, può restare fuori portata.

Per esempio, la cinese Unitree è balzata del 460% al debutto in agosto sullo STAR Market di Shanghai, il listino tecnologico dove gli investitori stranieri hanno in genere bisogno di una licenza speciale per acquistare le nuove quotazioni.

Finché non arriveranno in Borsa altri leader del settore, gli investitori che cercano una scommessa “pura” sui robot dovranno pagare il conto in un modo o nell’altro: tramite una casa automobilistica, un conglomerato o un forte premio in Borsa.

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