Ci vorranno più di un secolo per estrarre gli ultimi 929.465 BTC di Bitcoin

Questo è l’aspetto che spesso sfugge nei titoli del tipo «Il BTC è quasi interamente estratto». Sì, il 95,57% dell’offerta nominale è già in circolazione. Ma la rete Bitcoin è stata progettata per concentrare la maggior parte dell’emissione nei primi anni, poi più difficile e lento il guadagno delle monete rimanenti. Gli ultimi punti percentuali non rappresentano un conto alla rovescia breve. Si tratta senza dubbio di un processo generazionale.

Al momento della stesura di questo articolo, alle 8:00 EDT del 15 agosto 2026, i miner di Bitcoin ricevono attualmente 3,125 BTC per ogni blocco aggiunto alla blockchain. Un blocco è semplicemente un lotto di transazioni che è stato verificato e registrato in modo permanente. Bitcoin punta a un blocco ogni dieci minuti circa, portando l’emissione attuale a circa 450 BTC al giorno, ovvero circa 164.250 BTC all’anno se la rete rimane in linea con la tabella di marcia.

Il rubinetto dell’offerta di Bitcoin continua a stringersi

Il programma di emissione è codificato in modo immutabile. Nessuna banca centrale può decidere di modificarlo e nessun governo può emettere più bitcoin in caso di crisi. Ogni 210.000 blocchi, ovvero all’incirca ogni quattro anni, la ricompensa corrisposta ai miner viene dimezzata. Gli utenti di Bitcoin chiamano questo evento “halving”.

Quando Satoshi lanciò per la prima volta il Bitcoin, la ricompensa partì inizialmente da 50 BTC per blocco, per poi scendere a 25, 12,5, 6,25 e arrivare agli attuali 3,125 BTC. Il prossimo halving è previsto intorno al 2028. A quel punto, la ricompensa scenderà a 1,5625 BTC per blocco, riducendo l’emissione giornaliera prevista da circa 450 BTC a circa 225 BTC. L’halving del 2028 sarà l’ultima occasione in cui i miner riceveranno un’intera moneta come ricompensa, poiché questa si ridurrà a 0,78125 BTC entro il 2032.

Ecco perché il restante 4,43% è più importante di quanto possa sembrare a prima vista. Il Bitcoin è passato dal 25% al 50% di emissione in meno di due anni. Per raggiungere il 75% ne sono voluti meno di altri quattro. Il ritmo ha poi subito un brusco rallentamento. Il Bitcoin ha superato la soglia del 95% intorno al 3 dicembre 2025 e, secondo le proiezioni, raggiungerà il 99% intorno a febbraio 2035. Ciò che stupisce è il fatto che l’ultimo 1% richiederebbe poi circa un altro secolo.

L’espressione «L’ultimo Bitcoin» è fuorviante

Non ci sarà un drammatico blocco finale nel 2140 che produrrà un ultimo BTC intero. A quel punto, i premi di mining saranno estremamente esigui. Un bitcoin (BTC) è divisibile in 100 milioni di satoshi, e il premio per blocco si ridurrà progressivamente fino a quando i miner non saranno pagati con una manciata di satoshi anziché con monete intere.

Il calendario previsto rende evidente questo declino. Secondo le statistiche sull’halving pubblicate da timechainstats.com, si prevede che la ricompensa sarà di 74 satoshi nel 2112, 37 nel 2116, 18 nel 2120, nove nel 2124, quattro nel 2128 e appena due satoshi nel 2132. Dopo un periodo finale in cui verrà pagato un satoshi per blocco, il sussidio raggiungerà lo zero intorno al 2140. Finora, tutto è andato secondo i piani. Ma anche quella data è una stima. L’halving è determinato dal numero di blocchi estratti, non da una data del calendario. Bitcoin punta a una media di dieci minuti, ma i blocchi possono arrivare più velocemente o più lentamente prima che la rete regoli la difficoltà di mining. La linea temporale generale è comunque chiara: l’offerta non si interrompe all’improvviso. Si esaurisce gradualmente, una minuscola ricompensa alla volta. C’è anche un piccolo intoppo dietro la cifra di 21 milioni. Bitcoin non può creare frazioni di satoshi. Alla fine, gli halving producono ricompense troppo esigue per essere pagate, lasciando il massimo teorico a circa 20.999.999,9769 BTC. La differenza è minuscola, ma è un utile promemoria del fatto che il famoso limite di 21 milioni è una semplificazione, non il pagamento matematico esatto e definitivo.

I miner stanno per avvertirne nuovamente gli effetti

L’halving della rete è importante perché i miner vengono pagati per mantenere in funzione Bitcoin. Essi gestiscono computer specializzati che convalidano le transazioni e proteggono la rete. Le loro entrate provengono da due fonti: i BTC appena creati e le commissioni di transazione pagate dagli utenti.

Al momento, le monete appena create svolgono ancora la maggior parte del lavoro. Nel periodo di 24 ore riflesso nei dati della rete, i ricavi da mining hanno raggiunto circa 28,7 milioni di dollari. Le commissioni di transazione hanno rappresentato solo lo 0,69% di tale importo. Le commissioni possono aumentare vertiginosamente durante i periodi di intensa attività, ma ultimamente le commissioni basse sono state la norma, e ciò dimostra quanto i miner dipendano ancora fortemente da questo sussidio.

Tale dipendenza diventa più gravosa dopo ogni halving. Nel 2028, i miner riceveranno la metà dei nuovi bitcoin per lo stesso lavoro di base. Se il prezzo del BTC sale, le commissioni aumentano, le macchine diventano più efficienti o l’energia diventa più economica, il settore può assorbire il colpo. Se questi fattori compensativi vengono meno, gli operatori più deboli chiudono per primi.

Nel 2026, due anni dopo l’halving del 2024, i miner stanno affrontando un mercato ribassista dell’hashprice. Il ritiro di massa dei miner quotati in borsa, alla ricerca di infrastrutture per l’intelligenza artificiale (AI), non ha fatto altro che stringere ulteriormente la morsa.

Il bilancio di sicurezza di Bitcoin viene riscritto

L’hashrate, ovvero la potenza di calcolo totale dedicata al mining, è la prima linea di difesa di Bitcoin. Un hashrate più elevato rende più costoso attaccare la rete. Il dato di questo fine settimana, pari a circa 900 exahash al secondo (EH/s), mostra quanto sia diventato grande il settore del mining, ma non garantisce che quella potenza rimanga online per sempre.

Il mining è un’attività con margini ridotti e oscillazioni brutali. Quando i ricavi calano, le macchine meno efficienti vengono spente. L’aggiustamento della difficoltà di Bitcoin riduce quindi la quantità di lavoro necessaria per minare i blocchi, aiutando la produzione di blocchi a tornare al ritmo previsto. Il sistema continua a funzionare, ma l’economia che lo sostiene cambia costantemente.

Ecco perché la vera domanda non è se il Bitcoin possa sopravvivere fino al 2140, bensì se le commissioni di transazione diventeranno una fonte duratura di reddito per i miner man mano che il sussidio si riduce. La rete non ha bisogno di aspettare l’ultimo satoshi per affrontare questo problema: lo sta già affrontando ogni quattro anni.

La scarsità è potente, non magica

Per gli investitori, il programma di emissione rimane uno dei punti di forza principali di Bitcoin. Al ritmo attuale, ogni anno vengono emessi circa 164.250 BTC. Dopo il prossimo halving, tale flusso annuale scenderà a circa 82.125 BTC. Quattro anni dopo, scenderà nuovamente. La nuova offerta diventa sempre più difficile da ignorare quando la domanda aumenta. Ma la scarsità non determina di per sé il prezzo. A poco meno di 63.000 dollari per moneta alle 8:00 EDT di sabato, il bitcoin continua a essere influenzato dall’adozione, dalla regolamentazione, dall’interesse degli investitori, dalla liquidità e, fondamentalmente, dall’economia in generale. Un programma di offerta prevedibile può rendere il Bitcoin diverso dalle valute emesse dai governi, ma non può costringere gli acquirenti a entrare nel mercato. Gli attuali 929.465 BTC rimasti da estrarre non corrispondono alle monete disponibili per l’acquisto. È probabile che alcuni Bitcoin già estratti siano andati persi per sempre a causa della perdita delle chiavi private, di guasti ai dispositivi o di errori irreversibili commessi dai proprietari. Nessuno sa quanti siano. Un portafoglio che non registra movimenti da anni potrebbe essere andato perso, oppure potrebbe appartenere a qualcuno che sta aspettando.

La prossima vera prova arriverà nel 2028, quando si prevede che il sussidio diminuirà nuovamente. Il prezzo del Bitcoin farà notizia, ma sono i ricavi dei miner, le commissioni e l’hashrate a raccontare la storia più approfondita. Questi numeri mostreranno se la rete sarà in grado di continuare a sostenere i costi della sicurezza man mano che la nuova offerta si esaurirà.