Intervenendo alla Conferenza nazionale sull’attuazione della risoluzione del 30 giugno 2026, il Segretario generale e Presidente To Lam ha sottolineato che la competitività non dovrebbe essere raggiunta abbassando gli standard o sacrificando l’ambiente, le risorse, il benessere sociale e la sicurezza economica per una crescita a breve termine, bensì competendo sulla qualità delle istituzioni, sulle infrastrutture moderne, sulle risorse umane altamente qualificate e su un contesto imprenditoriale stabile e prevedibile. Cosa determina dunque realmente la competitività nazionale nell’attrarre la nuova generazione di investimenti diretti esteri?
Dalla competizione basata sulla quantità alla competizione basata sulla qualità.
Per decenni, l’attrazione di investimenti esteri nelle economie in via di sviluppo, tra cui il Vietnam, si è spesso basata sulla logica degli incentivi: esenzioni e riduzioni fiscali, esenzioni dai canoni di locazione dei terreni e procedure preferenziali per singoli progetti. Questo approccio si è rivelato efficace nelle fasi iniziali dell’apertura, ma i suoi limiti sono emersi con il progredire dell’economia: gli incentivi finanziari sono facilmente replicabili, rinegoziabili e contestabili da economie con costi inferiori.
Ancora più importante, il margine di manovra per gli incentivi fiscali si sta oggettivamente riducendo a causa del mutamento delle regole del gioco internazionali. Dal 1° gennaio 2024, il Vietnam applicherà un’aliquota fiscale minima globale del 15% secondo la Risoluzione n. 107/2023/QH15 dell’Assemblea Nazionale : per le multinazionali che rientrano nell’ambito di applicazione, qualsiasi incentivo fiscale inferiore a tale aliquota sarà riscosso in aggiunta. La concorrenza tramite incentivi fiscali sta perdendo efficacia non perché i paesi la stiano abbandonando, ma perché il quadro fiscale internazionale non ne consente più il funzionamento efficace come in passato.
In questo contesto, la Risoluzione n. 10-NQ/TW stabilisce un approccio coerente con le tendenze attuali: le imprese a partecipazione estera sono parte integrante dell’economia nazionale, incentivate per uno sviluppo a lungo termine e trattate alla pari degli altri settori economici; lo Stato riconosce e tutela i diritti di proprietà intellettuale, i beni e i capitali di investimento, garantendo un contesto imprenditoriale trasparente, stabile e altamente prevedibile. Invece di competere attraverso incentivi che variano da progetto a progetto, la Risoluzione mira a una concorrenza basata su un quadro istituzionale stabile, applicato in modo coerente a tutti gli investitori.
Quando cambia la struttura dei flussi di capitale
La Cina offre un chiaro esempio di questa trasformazione. Nell’agosto del 2023, il Consiglio di Stato cinese ha annunciato un piano in 24 punti per stabilizzare e attrarre investimenti esteri – uno dei pacchetti di politiche più completi del paese negli ultimi tempi, che include l’espansione di programmi pilota nei settori delle telecomunicazioni, della sanità, dell’istruzione e dei dati transfrontalieri.
L’andamento dei flussi di capitale nello stesso periodo presenta un quadro che richiede un’attenta osservazione. Secondo il Ministero del Commercio cinese (MOFCOM), gli investimenti diretti esteri (IDE) realizzati (che riflettono l’ammontare effettivo di capitale estero erogato) nel 2023 hanno comunque raggiunto i 163,3 miliardi di dollari, il terzo livello più alto della storia, con una diminuzione di solo l’8% circa rispetto all’anno precedente. Tuttavia, secondo l’Amministrazione statale per gli scambi esteri (SAFE), gli obblighi netti di investimento diretto (che riflettono l’ammontare effettivo di afflusso di capitale estero meno l’ammontare di deflusso di capitale estero) nella bilancia dei pagamenti nel 2023 sono aumentati di soli 33 miliardi di dollari, con una diminuzione di oltre l’80% rispetto al 2022 e il livello più basso dal 1993; si prevede che questo dato continuerà a diminuire drasticamente nel 2024.
Queste due misure differiscono per natura e l’ampio divario tra di esse riflette un cambiamento strutturale: mentre i nuovi afflussi di capitali continuano, le imprese a partecipazione estera stanno contemporaneamente aumentando il rimpatrio degli utili accumulati alle società madri e rimborsando il debito interno, in un contesto di crescente differenziale dei tassi di interesse tra la Cina e le economie sviluppate.
Questo fenomeno deve essere esaminato da molteplici prospettive, e lo slancio di aggiustamento era già iniziato prima della pubblicazione del pacchetto di 24 soluzioni, quindi non vi sono basi sufficienti per valutare l’efficacia di questo pacchetto di politiche nel breve termine. Tuttavia, recenti rapporti sugli investimenti globali dell’UNCTAD (Conferenza delle Nazioni Unite sul commercio e lo sviluppo) e indagini sulle politiche di investimento dell’OCSE (Organizzazione per la cooperazione e lo sviluppo economico) evidenziano un punto abbastanza costante nel comportamento degli investitori a lungo termine: oltre ai costi e agli incentivi, le aziende con catene del valore complesse attribuiscono sempre più valore alla stabilità, alla coerenza e alla prevedibilità del contesto imprenditoriale. Questa osservazione rappresenta una regola generale: gli incentivi possono creare un’attrattiva iniziale, ma è la qualità delle istituzioni a determinare se il capitale rimane, si espande e si modernizza.
Strumenti istituzionali: meccanismi di pubblicazione e di sperimentazione
D’altro canto, la Cina ha accumulato una preziosa esperienza nel trasformare il suo orientamento all’apertura in uno strumento politico chiaro e misurabile. In particolare, il meccanismo della lista negativa, che vieta gli investimenti esteri, è stato applicato uniformemente a livello nazionale dal 2017 ed è stato progressivamente ridotto attraverso successive revisioni: la versione del 2021 conta 31 voci, quella del 2024 ne conta 29, e le restrizioni nel settore manifatturiero sono state completamente eliminate.
Inoltre, alcuni settori sono stati selezionati per programmi pilota al fine di aprirsi prima della media generale nei settori delle telecomunicazioni, della sanità e dell’istruzione , insieme a un elenco di settori incoraggiati per investimenti strategici, indirizzando flussi di capitale a lungo termine verso industrie ad alta tecnologia come le tecnologie verdi, le energie rinnovabili e le tecnologie dell’informazione. Le caratteristiche comuni di questi strumenti sono la trasparenza, la misurabilità e l’applicazione coerente.
Naturalmente, il riferimento va contestualizzato tenendo conto del vantaggio del mercato interno cinese, con oltre 1,4 miliardi di persone, che nessun strumento istituzionale può sostituire. La Cina stessa ha attraversato un periodo di competizione basato principalmente su trattamenti preferenziali negli anni ’90 e 2000, prima di passare gradualmente a nuovi strumenti. Il valore del riferimento, quindi, non risiede nella copia del contenuto politico, bensì nella progettazione degli strumenti e nella tabella di marcia per la transizione.
Migliora la tua capacità di adattarti ai nuovi standard.
Con una nuova mentalità, la Risoluzione n. 10-NQ/TW ha stabilito principi fondamentali in linea con l’andamento generale; la prossima sfida, che potrà essere ulteriormente approfondita durante il processo di elaborazione delle linee guida attuative, consiste nel trasformare questi principi in strumenti misurabili, applicati in modo coerente a livello nazionale in un contesto in cui i meccanismi supremi di ispezione, vigilanza e controllo possano contribuire a rafforzare la fiducia degli investitori.
Il cambiamento nella struttura dei flussi di capitale in Cina suggerisce un parametro da monitorare insieme al capitale registrato e a quello erogato: la percentuale di utili trattenuti dalle imprese a partecipazione estera per il reinvestimento. Il capitale registrato riflette l’attrattività iniziale, mentre la decisione di reinvestire gli utili per l’espansione è un indicatore diretto della fiducia a lungo termine degli investitori nel contesto istituzionale. Promuovere tale fiducia è uno degli indicatori più significativi di successo per le politiche di nuova generazione in materia di investimenti diretti esteri.
Con le politiche di sostegno agli investimenti che sostituiscono gli incentivi fiscali, l’esperienza internazionale suggerisce di dare priorità alle infrastrutture e ai servizi condivisi piuttosto che fornire un sostegno finanziario individuale a ciascuna impresa: questo approccio è più compatibile con i quadri normativi internazionali e crea un effetto a catena per le imprese nazionali.
Nel lungo periodo, la qualità istituzionale per gli investimenti diretti esteri di nuova generazione non dovrebbe riguardare solo la trasparenza e la stabilità, ma anche la capacità di adattarsi agli standard che plasmano i flussi di capitale globali: standard ecologici, trasformazione digitale e governance transfrontaliera dei dati.
Nel contesto del quadro fiscale internazionale che sta gradualmente neutralizzando i tradizionali strumenti di incentivazione, l’esperienza rivela una logica coerente: gli incentivi possono inizialmente risultare attraenti, ma è la fiducia nella stabilità, trasparenza e coerenza dell’istituzione a determinare in ultima analisi se i capitali di alta qualità rimangono, si espandono e si integrano nell’economia. Questa è precisamente la direzione intrapresa dalla Risoluzione n. 10-NQ/TW per la nuova fase di sviluppo delle imprese a partecipazione estera in Vietnam.
Fonte: https://hanoimoi.vn/tang-nang-luc-canh-tranh-quoc-gia-trong-thu-hut-dong-von-ngoai-1759489.html
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